铝08月报：供需转向过剩，能源成本支撑

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本报告分析了铝价在7月份的下跌原因和8月份的市场展望。7月份铝价下跌的主要原因是能源成本坍塌的担忧，以及衰退的担忧导致油价大幅下跌。进入8月份，供需基本面可能出现复杂化，国内供应稳定增长，而海外供应受能源短缺压力影响可能减产。需求方面，地产需求持续弱势，出口受比值影响预计转弱，消费淡季明显。宏观情绪方面，美联储加息靴子落地，处于真空期，商品短期内会震荡修复此前的跌幅。供应方面，国内下半年供应稳定增长，海外有投产与减产并存的情况。需求方面，8月份进入传统的消费淡季，中游开工率目前表现乏力，终端需求仍不乐观。成本方面，内外出现分歧，海外能源带来的成本支撑较强，国内动力煤价格有下行压力，电力成本被一定程度上抑制。从宏观周期来看，海外方面，美联储加息缩表抑制需求，而国内政治局会议仍有利多预期存在。