7月中国出口同比增长18.0%,超出市场预期。然而,经过季节调整以后7月出口绝对值已经开始下滑,同比数据反弹主要与基数偏低有关。同时,微观反馈显示,越来越多的证据表明出口部门的景气程度下降,包括订单不景气、企业开工不足等。我们继续维持出口可能在三季度出现明显拐点、四季度或出现负增长的判断。7月进口额剔除基数也偏弱,或表明短期国内需求不佳。
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