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7月份我国制造业PMI为49.0%,较前值下降1.2个百分点,再次掉入收缩区间;非制造业PMI为53.8%,较前值下降0.9个百分点,结束两连升;综合PMI为52.5%,较前值下降1.6个百分点。制造业需求不足问题渐显,国内外需求不足成为企业生产经营活动的主要瓶颈。新订单、新出口订单、在手订单指数下行幅度较大,拖累制造业PMI降至收缩区间。复苏动能由制造业转向非制造业,下半年经济修复大概率由非制造业引领。预计下半年非制造业PMI将高位回落。