2022年中期盈利下跌，下调评级至“中性”

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信义光能（968 HK）2022年中期盈利下跌，毛利率同比收缩21.3个百分点。虽然光伏玻璃销售量同比上升44.6%，但是同期股东净利润同比下跌38.0%至19.1亿元港币，主因包括：(一)光伏玻璃价格下跌；(二)纯碱、天然气等原材料及能源价格上涨。公司毛利率最终下挫21.3个百分点至34.1%，其中光伏玻璃业务更同比下跌24.5个百分点至26.7%。公司昨日宣布，筹备发行人民币新股，有意在深交所创业板或其他内地市场上市。由于相关上市工作较需时，短期对公司的实际作用有限，但是可以提升市场情绪。我们分别下调2022-23年股东净利润预测21.5%及20.2%，并新增2024年预测。我们相关将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由15.00港元下调至13.60港元，对应21.7倍2023年市盈率。由于上升空间收缩至2.9%，我们将评级由“增持”下调至“中性”。