建材行业周报：政策助力楼市回暖，继续关注地产投资机会

本周观点：政策助力楼市回暖，继续关注地产投资机会。国务院常务会议提出因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求；6月份房地产贷款新增2003亿元，房地产信贷整体运行平稳，目前按揭贷款中90%以上是首套房贷款，放款速度已经达到2019年以来的最快； 为促进楼市成交，多地举办夏季房展会，出台多项购房优惠措施：契税补贴、购房补贴、发放消费券、下调首付比例等；广东省韶关市出台对于符合住房公积金贷款条件的，购买首套房或第二套改善型住房，购房人公积金缴存地和所购房产面积均不设限制，最低首付比例均为20%的政策；长沙市明确提出将住房公积金贷款最高额度从60万元提高至70万元，生育三孩的家庭住房公积金贷款最高贷款额度提高至80万元。考虑到：1）当前需求端政策还在加码，政策创新突破想象空间，而且前期出台的政策效果也在慢慢显现；2）近期草根调研的前瞻数据比如到访、来电、成交周期都开始企稳，甚至部分区域开始慢慢改善；3）去年4月、7月开工和销售面积同比开始转负，并且下半年基数持续走低；4）目前一线城市和重点二线城市日成交20日均线开始突破60日和120日均线，一二线市场开始修复；5）多地停贷事件正得到积极处置；综上，我们判断后续地产投资、开工、销售单月同比持续改善将是大概率事件，当前地产基本面拐点显现，但当前地产链需求端的复苏仍需时间，继续关注地产投资机会。 本周全国水泥价格继续下跌，需求持续处于低位。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.9%。库存：本周全国水泥平均库存74.56%，同比+13.94pct，环比-0.59pct。出货：本周全国水泥平均出货59.17%，同比+7.58pct，环比-5.98 pct。 本周国内浮法玻璃价格继续回落，库存维持整体变动不大。本周国内浮法玻璃均价为1712.89元/吨，较上周均价（1748.54元/吨）下降35.65元/吨，降幅2.04%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174090吨，较上周持平。周内改产1条产线，暂无点火及冷修产线。光伏玻璃主流大单：2.0mm镀膜面板主流大单价格21.15元/平方米，环比持平，同比涨幅17.50%；3.2mm原片主流订单价格20元/平方米，环比持平，同比涨幅33.33%；3.2mm镀膜主流大单报价27.5元/平方米，环比持平，同比涨幅25%。 无碱纱市场延续较弱趋势，电子纱价格主流走稳。本周无碱池窑粗纱市场价格延续较弱行情，多数厂成交灵活度较高。近期市场需求支撑仍显疲软，多数厂交投较弱下，主流产品价格进一步下探，多数企业周内价格下调100-200元/吨不等。现国内无碱2400tex缠绕直接纱多数厂报价5400-5900元/吨，均价5657元/吨，含税主流送到，环比下跌1.35%，同比降幅4.12%。电子纱市场价格主流走稳，多数厂出货相对平稳。 市场回顾：涨幅前五的公司为：海螺新材（40.03%）、金刚退（30.04%）、金刚玻璃（19.95%）、公元股份（19.42%）、纳川股份（15.94%）;跌幅前五的公司为：坚朗五金（-11.89%）、东方雨虹（-8.12%）、蒙娜丽莎（-5.34%）、亚玛顿（-5.00%）、金圆股份（-4.57%）。 投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块：22年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在22Q3末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在22Q1到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。 风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 一、本周观点 政策助力楼市回暖，继续关注地产投资机会。国务院常务会议提出因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求；6月份房地产贷款新增2003亿元，房地产信贷整体运行平稳，目前按揭贷款中90%以上是首套房贷款，放款速度已经达到2019年以来的最快；广东上半年房地产开发投资0.75万亿元，同比下降8.1%，其中，商品住宅投资下降7.7%；为促进楼市成交，多地举办夏季房展会，出台多项购房优惠措施：契税补贴、购房补贴、发放消费券、下调首付比例等；广东省韶关市出台对于符合住房公积金贷款条件的，购买首套房或第二套改善型住房，购房人公积金缴存地和所购房产面积均不设限制，最低首付比例均为20%的政策；长沙市明确提出将住房公积金贷款最高额度从60万元提高至70万元，生育三孩的家庭住房公积金贷款最高贷款额度提高至80万元。考虑到：1）当前需求端政策还在加码，政策创新突破想象空间，而且前期出台的政策效果也在慢慢显现；2）近期草根调研的前瞻数据比如到访、来电、成交周期都开始企稳，甚至部分区域开始慢慢改善；3）去年4月、7月开工和销售面积同比开始转负，并且下半年基数持续走低；4）目前一线城市和重点二线城市日成交20日均线开始突破60日和120日均线，一二线市场开始修复；5）多地停贷事件正得到积极处置；综合以上，我们判断后续地产投资、开工、销售单月同比持续改善将是相当大概率事件，当前地产基本面拐点显现，但当前地产链需求端的复苏仍需时间，继续关注地产投资机会。 二、水泥 价格：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.9%。价格回落地区仍主要集中在华北、东北和中南等原高价地区，幅度为10-20元/吨；推涨地区有河南、陕西和宁夏，幅度30-50元/吨。7月下旬，国内水泥市场需求环比略有好转，京津冀、华东和华南核心地区企业出货率环比提升3-5个百分点；东北、华中、西南和西北地区仍处于疲软状态。价格方面，大部分地区水泥价格在底部保持平稳，仅个别高价区有所回落。维持前期判断，8月上旬，随着各地企业错峰生产执行到位，库存压力缓解，水泥价格也将陆续开启恢复性上调走势。 库存：本周全国水泥平均库存74.56%，同比+13.94pct，环比-0.59pct。80个城市中，13个城市库存增加，21个城市库存减少。地区来看，华北、东北、西北地区普遍库存增加，西南地区库存普遍维稳，华东、中南地区库存普遍减少。 出货：本周全国水泥平均出货59.17%，同比+7.58pct，环比-5.98pct。74个城市中，25个城市出货增加，11个城市出货减少。华东、东北、中南地区出货普遍增加，华东、西南、西北地区出货普遍减少。 图表1、全国高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表2、全国水泥平均库容比（%） 图表3、全国水泥出货率（%） 图表4、全国水泥单月产量（万吨）及同比（%） （一）华北 华北地区水泥价格稳中有落。北京地区水泥价格平稳，雨水天气减少，下游需求有所恢复，目前企业发货基本恢复至去年同期水平，在8成左右，虽各企业价差仍然较大，但主导企业力保价格平稳。天津、唐山地区水泥价格下调10-30元/吨，房地产不景气，加上市场资金短缺，工程项目以及搅拌站开工率偏低，企业出货5-7成水平，库存高位运行，部分企业库满自主停窑，水泥价格出现小幅回落。河北石家庄、保定、张家口等地水泥价格下调10-20元/吨，资金紧张，房地产和重点工程新开工项目较少，且原在建项目进度也较为缓慢，水泥需求表现欠佳，企业发货多在5-6成水平，库存满库状态，加之外围地区低价水泥不断冲击市场，为维护自身份额，企业销售价格小幅回落。 图表5、华北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表6、华北水泥库存（%） （二）华东 华东地区水泥价格趋于稳定。江苏南京和镇江地区水泥价格稳定，高温天气持续不断，市场需求表现清淡，企业发货6-7成水平，库存高低不一，因价格已跌至底部，且熟料价格上涨后对价格也有所支撑，价格平稳为主。苏锡常地区水泥价格趋强运行，同样因高温和阴雨天气影响，市场需求表现一般，企业发货仅在6-7成，库存普遍中等水平，由于目前价格水平较低，且熟料价格已经率先上调，部分企业为提升运营质量，正在酝酿推涨水泥价格，预计幅度10-20元/吨。苏北淮安、徐州地区水泥价格稳定，受雨水和高温天气影响，水泥需求表现偏弱，企业发货仅在6-7成，库存较高，若后期需求仍无明显提升，价格有继续回落可能。 浙江浙北和甬温台地区水泥价格趋强运行，高温天气持续，下游需求表现一般，企业发货在7-8成水平，为提振市场信心，以及熟料价格上涨支撑，企业有计划尝试推涨水泥价格，预计幅度20元/吨左右。金建衢地区水泥价格暂稳，虽有高温天气干扰，但下游工程项目和搅拌站开工率仍然较好，企业发货基本在9成或产销平衡，且熟料生产线陆续停窑检修，建德地区水泥企业库存已降至低位。 安徽合肥和巢湖地区水泥价格稳定，市场需求相对稳定，企业发货7-8成，受益于错峰生产，水和熟料库存均降至中位。沿江芜湖地区高标号水泥价格下调30元/吨，价格下调主要是受高温天气影响，地销需求表现一般，为刺激下游拿货，企业下调价格。铜陵、安庆地区水泥价格稳定，高温、阴雨影响，水泥需求略有下滑，企业发货7-8成水平，水泥和熟料库存仍在中等或略偏高水平，主导企业稳价为主。皖北地区水泥价格稳定，市场需求不温不火，企业发货仅在4-5成，库存高位运行，蚌埠地区受突发疫情影响，部分地区静态管控，水泥需求大幅下滑，企业日出货仅剩2成左右。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，虽然天气晴好，但市场资金情况较差，工程项目施工进度缓慢，又叠加农忙影响，袋装水泥销量下滑，整体需求表现欠佳，企业发货仅在5-6成，水泥库存普遍高位。赣东北上饶地区水泥价格暂稳，市场需求环比无明显变化，企业发货6-7成，由于周边低价水泥不断冲击，预计后期价格将趋弱运行。新余和赣州地区水泥价格平稳，高温天气持续，工地白天施工时间缩短，下游需求表现清淡，企业发货6-7成，库存80%左右。据了解，为缓解库存上升压力，以及稳定价格，江西地区水泥企业有计划8月份继续执行错峰生产。 福建福州和宁德地区水泥价格稳定，持续高温天气，导致下游工程项目日间开工率下降，水泥需求表现清淡，企业发货保持6-7成，库存一直高位运行。龙岩及厦漳泉地区水泥价格平稳，天气持续晴好，下游需求较前期有明显提升，企业发货在6-8成水平，但因企业错峰生产执行情况一般，库存继续在高位承压。据了解，部分企业存有推涨价格计划，但由于下游需求无明显提升，其他中小型企业观望心态较重，长三角水泥价格若能实现上涨，福建本地跟涨可能性较大。 山东济南和淄博地区水泥价格暂稳，市场资金紧张，下游需求表现清淡，晴好天气时，企业发货在6-7成，库存较高，由于周边水泥价格较低，预计后期将趋弱运行。济宁、泰安地区水泥价格下调20元/吨左右，现P.O42.5散装水泥出厂价330-340元/吨，因雨水天气干扰，市场需求表现不佳，企业发货在5-6成水平，虽有执行错峰生产，库存环比降低，但整体库位仍偏高，导致价格出现下调，预计后期将趋稳。枣庄地区水泥价格趋强运行，市场需求表现一般，企业发货6成左右，由于目前价格水平较低，为改善经营质量，企业有计划推动价格上调。 图表7、华东高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表8、华东水泥库存（%） （三）东北 东北地区水泥价格继续回落。吉林长春、吉林地区水泥价格继续下调30-50元/吨，受雨水天气干扰，市场需求表现清淡，企业日出货环比无明显变化，库存高位承压，为减少外来水泥进入，企业陆续下调价格。黑龙江哈尔滨地区水泥价格下调40元/吨，市场资金紧张，工程项目施工进度缓慢，企业发货仅在4成左右，以及周边地区价格不断回落，为维护仅有市场份额，本地企业陆续跟降。辽宁地区水泥价格底部保持稳定，本地水泥需求表现欠佳，目前仅大连地区水泥企业有少量南下，综合日出货环比无明显变化，库存高位承压，预计短期价格弱稳为主。据了