Q2业绩符合预期，改革深化效果显现

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贵州茅台发布业绩预告，预计H1实现营业总收入594亿元左右、同增17%左右，归母净利润297亿元左右、同增20%左右。其中，Q2预计营业总收入262亿元左右、同增16%左右，归母净利润125亿元左右、同增16%左右。茅台酒营收499亿元左右、同增16%左右，系列酒营收75亿元左右、同增24%左右；其中，Q2茅台酒、系列酒收入分别同增15%、19%左右，收入占比分别为84%、16%左右，系列酒占比环比提升4个百分点，主要受益于产品结构升级和新品1935放量。公司管理班子的“五合营销法”开启茅台营销新时代，改革持续深化，市场统筹力度日渐强化，为未来茅台健康发展提前布局，周期性将进一步弱化，为加快重回快速发展轨道夯实基础。建议投资者关注贵州茅台，维持买入评级。