当前经济与政策思考：利润增速会如何演绎

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报告指出，通过比较万得全A（剔除金融、石化）与工业企业利润的增速差，可以观察服务业与工业盈利变化的差别。报告还尝试通过“上半年工业企业利润增速+增速差”来提前刻画今年上半年上市公司的利润增速情况。报告预计，对于工业企业利润累计增速，下降趋势有望在6月得到缓解，甚至可能实现小幅回升。对于增速差，报告认为2022Q2时点可以对标2020年Q1，即在疫情影响下，市场盈利增速下行，由于服务业的波动更大，万得全A（剔除金融、石化）与工业企业利润增速的差将呈现负值。报告指出，对于下半年，库存周期可以提前刻画工业生产的表现，当前还尚未修复至去年平均水平。在价的方面，下半年随着全球流动性收紧、大宗商品价格回落，输入性通胀得到一定缓解，叠加国内保供稳价政策效果持续显现，PPIRM、PPI涨幅或均将延续回落态势，二者下行的斜率差别将在价格上影响工业企业利润。