总结:央行在7月份的公开市场操作中,经历了从缩量到增量的转变,阶段性扰动债券市场对资金利率的预期。货币政策的目标是保持流动性合理充裕,但会根据每个月信贷投放、经济增长等数据判断下一阶段利率调整的路径。目前DR007处于1.5236%的水平,距离“合理充裕”的中性水平还有大约38个BP的收敛空间。市场对资金利率的预期波动较大,从利率互换交易来说,报价、“基差”和“期差”变化均可以体现“预期”的波动。1Y Repo IRS报价的波动显示,利率互换市场对资金供需收紧的预期已经降温。
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