华熙生物的核心看点尚未被市场充分认知,尤其在护肤品板块存在较大的预期差。华熙生物在化妆品行业具有强大的竞争力,拥有独特的多品牌布局和强大的研发能力。公司预计未来化妆品板块有广阔的发展空间。此外,公司化妆品业务并未出现“增收不增利”的情况,随着渠道变革和润百颜/夸迪培育成熟,公司利润逐渐释放。华熙生物的估值应进行分部加总给予,预计目标市值为927.7亿。投资建议为买入-A评级。
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