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2022年6月,中国社会融资总量突破5万亿,同比增长1.47万亿,增速为10.8%,其中政府债券、基建配套信贷以及未贴票是主要的贡献因素。信贷放量结构改善,基建类贷款是主力军,中小企业盈利预期扭转。财政发力延续,资产荒边际趋稳。展望后续社融,7月的社融剧本可能是缩小版的4月,但总体规模在现有框架下也能够达到33万亿以上,全年有底。展望后续货币政策,当前已具备宽货币边际趋紧的触发剂,但政策大幅转向风险不高,年内流动性最宽松的时刻可能已经过去,未来政策适度回归中性需要四季度经济持续复苏做前置条件。