疫情扰动经营承压，收购海南旅业布局奥莱业态

王府井发布2022年半年度业绩预减公告，预计2022H1归母净利润同比减少1.32~2.11亿元，同比下降23%~37%；扣非后归母净利润同比减少约2.63~2.98亿元，同比下降约57%~65%。因公司于2021年6月末完成收购陕西赛特国贸百货有限公司，2021年10月末完成换股吸收合并北京首商集团股份有限公司。受收购北京王府井购物中心管理有限责任公司股权事项以及公司持有的交易性金融资产股价下跌共同影响，2022H1公司产生约2.2亿元非经常性损益。收购万宁首创奥莱，打造海南特色零售。王府井悦舞小镇有望以创新、融合的经营理念，打造海南特色零售。疫情好转叠加转型升级，经营有望迎来底部修复。公司对百货进行转型升级，引入多元业态，提升消费体验；同时以奥特莱斯、购物中心为核心，进行门店拓展，改善业态结构。7月初部分地区疫情略有反复，但整体防疫政策渐进宽松，线下消费场景有序恢复，公司积极开展引流扩销工作，Q3客流有望逐步增加，带动销售增长。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.98、1.18、1.29元/股，对应当前股价PE分别为24、20、18倍，维持“买入”评级。

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