2022年下半年利率债市场展望：“疫后”债市转向逆风，是否会复刻2020年下半年轨迹？

发现报告（www.fxbaogao.com）致力于打造国内最全的研报库，报告数量在业内遥遥领先。无论您需要什么行业的深度分析或公司财报，这里都能找到。我们的用户量非常大，深受广大投资者的喜爱。平台设计追求极简，操作方便，凭借先进的技术手段，助您从海量信息中快速提炼价值，让您的每一次决策都更加精准有力。

展望下半年，债市所处环境较上半年转向逆风，但要明显好于2020年下半年。房地产市场回暖前景面临不确定性，年内房地产投资难有明显起色，出口增速趋于下行，经济回升斜率料将偏缓；货币政策大概率还会维持稳增长取向，为经济复苏创造较为宽松的货币金融环境；资金利率将边际上行，但幅度上是向政策利率水平回归，而非回升至大幅高于政策利率水平；信贷扩张有望提速，但政府债券融资规模下降，将拖累社融增速缓步下行；利率债供给规模将小于上半年，加之房地产链条相关主体加杠杆力度仍弱，“资产荒”局面料继续演绎，供求关系对债市仍有支撑。因此，预计今年下半年利率上行高点将难以达到前两轮上行的高点水平。我们判断，下半年10年期国债收益率高点将落在3.0%附近，3.0%为重要阻力位。