宏观周报：3000亿“政策性、开发性金融工具”的前身与启示

根据报告正文，此次“政策性、开发性金融工具”是在6月2日调增政策性银行8000亿元信贷额度之后的又一大重要的增量政策，将直接利好基建和重大项目投资，预计撬动年内投资资金增加约1~1.2万亿，推动基建增速抬升5~6百分点，拉动全年社融增速0.1个百分点，使得全年社融增速的底线在暂不考虑特别国债和专项债提前下达的基础上抬升至10.8%附近。此外，此次3000亿元金融工具的三大新特点包括背景上，当前经济下行压力、财政收支压力较2015年更大，且目前还存在重大项目资本金到位难等问题，发行必要性较2015年更强；投向上，一是用作资本金的支持方向更为集中，主要是五大基础设施重点领域、重大科技创新等，二是还创新地起到为专项债券项目资本金搭桥的作用；三是变更财政贴息方式，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，且贴息期限为2年，预计在这种贴息方式下，实际的融资成本仅在1%左右。

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