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本篇报告建议逐步买入长久期老券,原因有三:一是考虑到周四PMI数据和周五隔夜利率对利率走势的影响,认为PMI大超预期的可能性较低,市场可能会走出利空出尽的逻辑;二是基于对央行言行的观察,预计隔夜利率仍会维持在1.4~1.5区间,市场担忧会进一步缓解;三是流动性折价会导致收益率相对活跃券上行更多,长久期老券具有更高的安全边际。建议配置户和仓位轻的交易户可以分批进场做多长端利率债。