酒店行业中期策略：周期与成长共振

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酒店行业中期策略报告：供需双端改善，二季度数据持续修复。2021年酒店数量较2019年同期大幅减少25.4%，5月份非制造业商务活动指数为47.8%，环比+5.9pct，上周酒店供需差已接近去年同期水平。考虑到目前上海和北京疫情得到较好控制，预计Q2锦江/首旅/华住/君亭的RevPAR环比升至106/88/135/211元。参考美国在放松管控后的数据情况，预计若Q3国内疫情控制较好，需求将快速回升，带动酒店经营数据持续修复。头部公司维持较快拓店速度，中高端升级持续推进。建议关注拓店情况及边际改善。短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）；以及有望实现跨越式发展的高成长标的：君亭酒店（301073.SZ）。