本报告主要关注国内宏观利率周报,6月经济和信贷预期改善,收益率短端预计回升,长端震荡。近期国常会和央行再提“不超发货币、不透支未来”则偏重长期跨周期角度。虽然总量型和价格型工具运用可能较为谨慎,但有望运用各类工具保持资金面相对充裕,货币市场利率向政策利率靠拢方向不变,但过程可能较缓。6月以来债市高杠杆运行,主要得益于资金面的宽松,在国内复苏逻辑、海外通胀背景下,这一基础可能逐渐失去支撑,关注短端收益率的回升风险。长端收益率方面,由于经济短期和长期预期还未形成同向共振,市场对经济目标的实现和其背后的宽货币配合均有预期,因此长端收益率震荡格局还难以打破。
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