国防军工行业点评：军用原材料价格回落，高温合金赛道继续看好

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镍价回落有助于高温合金母材企业业绩增长。高温合金是现代航空装备重要发展材料，占发动机总重量的40%-60%，主要用于燃烧室、导向器、涡轮叶片和涡轮盘四大热端部件。高温合金母材生产环节中，镍占原材料总体成本比重为60%左右，占高温合金生产整体的成本比重在30%左右。因此镍价回落有助于高温合金母材企业修复毛利率，提升盈利能力。此外，我国目前正逐步完善高温合金产业链，但高温合金仍依赖进口。“十四五”期间预计我国高温合金年均需求为8万吨左右，目前一半市场依靠进口，自主化程度需要加速提升。高温合金行业具有较高的技术和资本壁垒，因此能够进入赛道的厂商有限。因此，行业现有玩家均处于产能加速拓张状态，22年核心企业均处于产能爬坡期，预计22年将迎来产能大幅释放，目前政策加码支持高温合金国产化，因此产能领先型企业将率先受益。