财富研究主题：宁德时代定增落地，募得资金448.7亿元

宁德时代定增结果公布，发行价格约为底价1.2倍：宁德时代已增发人民币普通股1.09756亿股，募集资金总额约450亿元，扣除各项发行费用，实际募集资金净额人民币448.7亿元。宁德时代此次定增的价格为410元/股，发行价格为发行底价的120.71%。 申购报价参与热情高，22家机构最终获配：共有42家投资者参与申购报价，其中出价最高的为南方东英资产管理有限公司，申购价格为462元/股，出价最低的为诺德基金管理有限公司，申购价格为339.89元/股，二者价差达122元/股。最终，共有22家机构成为宁德时代此次定增的战略配售对象。 其中，公募基金方面，有财通基金、睿远基金、金鹰基金、博时基金获配；券商方面，则有广发证券、申万宏源证券、国泰君安证券获配。 在上述机构里，国泰君安证券、申万宏源证券、广发证券的获配金额位列前茅，分别为46.64亿元、33.48亿元、28亿元。 创业板最大再融资项目，募资加速产能建设：宁德时代本次认购金额超过募集资金规模的2倍以上，为同类型项目的最大认购倍数，同时也是注册制以来最大再融资项目、创业板市场最大再融资项目。 本次定增竞价是针对2021年8月12日发布公告定增募资582亿元应用于7大项目的定增方案。而宁德时代在2021年11月15日将此计划的582亿元募资总额进行了22.7%的幅度下调，调减至450亿元，并对涉及的具体定增应用方向进行了调整。主要将93亿元的补充流动资金方向完全去掉，并将湖西锂离子电池扩建项目（二期）项目（31亿元）暂时搁置，同时宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目投入资金从54亿元调减为46亿元。其他包括储能锂离子电池研发和新能源先进技术研发与应用项目（钠离子电池产业链、电化学储能技术、智慧能源网络等先进技术）则没有受到影响。 按照高工锂电预测2025年全球动力及储能电池出货量约1516GWh，以宁德时代当前30%市占率估算，2025年出货量预计为455GWh。 持续研发技术升级，麒麟电池即将问世：CTP3.0通过在两块电芯的中间加入水冷板，使得相邻两块电芯的热传导效率降低，避免热失控的出现。同时，也能够有效提升内部空间利用率。在相同的电化学体系、电池包尺寸下，三元高镍版麒麟电池的能量密度比4680大圆柱电池高出13%，预计能为电动汽车提供更强的续航能力。未来，宁德时代预计在2023年对符合无热扩散要求、续航里程可达1000km的电池实现量产，并预计将在2025年量产采用CTC技术的电池-底盘结合体，将电动汽车最重要的两个部件集成为一体。 风险因素：募投项目进展不及预期；下游需求变动；原材料价格上涨； 动力电池行业竞争加剧。