本周标普500指数正式跌入近140年以来的第20次熊市,从历史上看,美股(在本文中美股和标普500同义)走熊和美国经济衰退往往“如影随形”。但目前看来,美股对于衰退的定价并不明显,下跌主要反映的是利率上涨带来的杀估值,企业盈利依旧表现稳健,市场对于后续美国经济衰退仍抱有疑虑。我们认为,美国经济将在未来1年内陷入衰退,考虑到美国私人部门较之前更加稳健的资产负债表,这很可能是一场小型温和衰退(持续时间在10个月之内),据此我们预计本轮美股的低点在3100至3200左右,仍有约10%的调整空间。
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