总结:美联储加息缩表的加速导致海外风险偏好的大幅压制,商品在欧美过热及滞胀周期的韧性表现已被证实。在强控通胀的背景下,商品吐溢价在所难免,但需求韧性使得商品转势早期难有顺畅,直至需求转弱被多维度确认。当前加息缩表定局及有进一步加速的冲击组合,使得权益和大宗商品同步受到利空影响。未来在美联储逐渐高压之下,大宗商品的走势将取决于供给侧和地缘风险,而维持看涨的宏观面盈亏比并不合适。因此,做空大宗商品的策略也存在盈亏比不合适的问题。
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