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根据研报,5月CPI同比上涨2.1%,PPI同比上涨6.4%,分别指向通胀压力有所缓和和通胀水平依然可控。鲜菜价格变动幅度明显超季节性,对冲了部分猪价上涨的压力,促使CPI环比由涨转跌。猪周期跨过拐点和原油价格高位震荡或将共同推动CPI走高,下半年CPI可能突破3%。短期内,疫情将继续影响物价走势,物流进一步畅通将引导部分商品价格下行,同时国内疫情处于扫尾阶段,疫情防控仍将抑制出行和接触型消费的需求,导致核心CPI持续位于低位。