建筑装饰行业周报：资金支持提速，基建尚有空间

一周市场回顾：1）国务院常务会议决定，国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿元以上；2）央行发布2022年5月金融统计数据报告。2022年5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%；3）6月10日，水利部召开加快水利基础设施建设有关情况新闻发布会，表示全国已落实投资6061亿元，较去年同期增加1554亿元，增长34.5%。 本周观点：资金支持提速，基建尚有空间。截止2022年5月末，社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%，5月单月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元，增量主要来自于人民币贷款及政府债券净融资。M2、M1余额同比各增长11.1%、4.6%，增速较上月各+0.6pct、-0.5pct。 专项债方面，根据21世纪经济此前报道，2022年新增专项债券将于6月底前基本发完，截止目前，专项债仍有万亿规模未发行完毕，料发行即将提速，预计流动性继续保持较为充裕的状态。4月底，中央财经委会议、政治局会议对基建以及完成全年经济增长目标的定调，坚定了全力搞基建的信心，当下正处于稳定全年经济的关键阶段，地产方面的相关政策虽然持续宽松，但基本面的改善预计仍需要一段时间，短期基建对经济的拉升作用将会更为明显。5月以来基建板块略有调整，当下时间点基建又到了配置的时候。1）微观数据还没跟上，但很快就会起来，近期全国疫情逐步缓解，4~5月积压的需求有望在6月迎来集中释放。从前期我们和主流基建公司的交流来看，今年稳增长基建力度较大，Q2大部分公司订单、业绩延续了Q1的趋势，部分公司还有提速趋势；2）政策储备多，后续仍有发力空间。比如融资支持工具、新投资项目批复等。落实到个股推荐上，基建推荐三个方向：首选四川路桥、中国建筑、中国中铁1）低估值稳健央企，重点推荐中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建；2）低估值高增长地方国企，重点推荐四川路桥，建议关注安徽建工、山东路桥；3）碳中和背景下高成长的新基建：重点推荐苏文电能、东南网架，建议关注中国电建、中国能建、粤水电。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量949.55亿元，截止2022年6月11日，累计发行量22424.25亿元，累计同比+237.90%%。2）城投债：本周城投债发行量为1076.32亿元，净融资额为361.83亿元，截止目前累计净融资额8463.93亿元，累计同比-0.20%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2022年6月11日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构，建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨2.80%，创业板上涨2.69%，建筑行业上涨0.86%，在整个市场中表现一般。 2)个股：本周共62只股票上涨，涨幅前五的公司为高新发展（25.27%）、退市罗顿（24.18%）、广田集团（19.90%）、江河集团（17.58%）、建艺集团（13.81%）；跌幅前五的公司为美芝股份（-17.12%）、*ST美尚（-13.58%）、ST花王（-8.72%）、中国海诚（-7.62%）、大千生态（-6.34%）。月度来看（20220601~20220611）共61股票上涨，年初至今共49只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.6927，上周收盘价6.6750。十年期国债到期收益率为2.7526%，较上周下跌0.75bp。一个月SHIBOR为1.8900%，较上周上涨2.00bp。 4)其他：本周共6家公司发生大宗交易，2位股东减持，3位高管减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：资金支持提速，基建尚有空间。截止2022年5月末，社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%，5月单月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元，增量主要来自于人民币贷款及政府债券净融资。M2、M1余额同比各增长11.1%、4.6%，增速较上月各+0.6pct、-0.5pct。专项债方面，根据21世纪经济此前报道，2022年新增专项债券将于6月底前基本发完，截止目前，专项债仍有万亿规模未发行完毕，料发行即将提速，预计流动性继续保持较为充裕的状态。4月底，中央财经委会议、政治局会议对基建以及完成全年经济增长目标的定调，坚定了全力搞基建的信心，当下正处于稳定全年经济的关键阶段，地产方面的相关政策虽然持续宽松，但基本面的改善预计仍需要一段时间，短期基建对经济的拉升作用将会更为明显。5月以来基建板块略有调整，当下时间点基建又到了配置的时候。1）微观数据还没跟上，但很快就会起来，近期全国疫情逐步缓解，4~5月积压的需求有望在6月迎来集中释放。从前期我们和主流基建公司的交流来看，今年稳增长基建力度较大，Q2大部分公司订单、业绩延续了Q1的趋势，部分公司还有提速趋势；2）政策储备多，后续仍有发力空间。比如融资支持工具、新投资项目批复等。落实到个股推荐上，基建推荐三个方向：首选四川路桥、中国建筑、中国中铁1）低估值稳健央企，重点推荐中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建； 2）低估值高增长地方国企，重点推荐四川路桥，建议关注安徽建工、山东路桥；3）碳中和背景下高成长的新基建：重点推荐苏文电能、东南网架，建议关注中国电建、中国能建、粤水电。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构，建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量949.55亿元，截止2022年6月11日，累计发行量22424.25亿元，累计同比+237.90%。 2.城投债：本周城投债发行量为1076.32亿元，净融资额为361.83亿元，截止目前累计净融资额8463.93亿元，累计同比-0.20%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年6月11日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共4家公司中标4订单，中标总金额16.96亿元。其中装修装饰0.62亿元，为美芝股份；路桥施工10.48亿元，为北新路桥；化学工程2.31亿元，为镇海股份；专业工程3.55亿元，为城地香江。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）国务院常务会议决定，国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿元以上；2）央行发布2022年5月金融统计数据报告。2022年5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%；3）6月10日，水利部召开加快水利基础设施建设有关情况新闻发布会，表示全国已落实投资6061亿元，较去年同期增加1554亿元，增长34.5%。 （一）宏观 1、为稳住经济基本盘，支持市场主体纾困发展，近日召开的国务院常务会议决定，国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿元以上。财政部近日发出通知，要求发挥政府性融资担保机构增信作用，有条件的地方要加大对政府性融资担保机构的资本金补充、担保费补贴等支持力度。（国务院） 2、在6月8日国新办举行的国务院政策例行吹风会上，人民银行国际司负责人周宇表示，在宏观层面，人民银行会继续推进汇率市场化的改革，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用，引导市场主体树立“风险中性”的理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（新华社） 3、央行发布2022年5月金融统计数据报告。5月末，广义货币（M2）余额252.7万亿元，同比增长11.1%。初步统计，2022年5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%。5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。（中国经济网） （二）基建 1、6月10日，水利部召开加快水利基础设施建设有关情况新闻发布会，会议上指出，今年1月—5月，全国水利建设全面提速，取得了明显成效。在推进项目开工方面，新开工10644个项目，投资规模4144亿元；其中投资规模超过1亿元的项目609个。在扩大建设投资方面，在争取加大财政投入的同时，从利用银行贷款、吸引社会资本等方面出台指导意见，多渠道筹集建设资金。全国已落实投资6061亿元，较去年同期增加1554亿元，增长34.5%；完成投资3108亿元，较去年同期增加1090亿元，增长54%，吸纳就业人数103万人，其中农民工就业77万个。（水利部） 2、近日，水利部召开推进水利基础设施PPP模式发展工作部署会议，部署推进水利基础设施PPP模式发展重点工作。水利部党组成员、副部长魏山忠指出，按照国务院扎实稳住经济的一揽子政策措施有关要求采取的重要举措，要充分认识推进水利基础设施PPP模式发展的重要意义，在继续加大政府投入的同时，充分发挥市场机制作用，更多地吸引社会资本参与水利建设，多渠道筹集建设资金，满足大规模水利建设的资金需求。（水利部） 3、国家发改委、国家能源局关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知指出，新型储能可作为独立储能参与电力市场，鼓励以配建形式存在的新型储能项目，通过技术改造满足同等技术条件和安全标准时，可选择转为独立储能项目。(国家发改委、国家能源局) （三）装配式 1、6月6日，河北省住房和城乡建设厅联合人行石家庄中心、河北银保监局、省地方金融监管局召开绿色金融支持绿色建筑发展银企对接会，进一步促进各地加快落实《关于有序做好绿色金融支持绿色建筑发展工作的通知》相关要求，组织相关金融机构、保险机构与绿色建筑相关企业现场对接交流。会议指出，河北省住房和城乡建设厅等四部门出台的有序做好绿色金融支持绿色建筑发展