短期疫情增加不确定性，看好长期高质量发展

美团-W（3690）22Q1业绩摘要显示总收入为462.7亿元，超出彭博一致预期的452.9亿元。毛利为107.4亿元，毛利率为23%。经调整净亏损为-35.9亿元，同比缩减7.8%。短期疫情增加不确定性，看好长期高质量发展。主营业务将在疫情及宏观环境恢复后实现快速反弹。美团优选、买菜及闪购三大业务在不同场景下满足不同消费者的需求。预计22Q2外卖单量持平，疫情加速高客单价订单提升，长期收入及单量将在疫情后恢复稳健增长。预计22Q2到店酒旅板块因出行限制承压，收入同比下滑约20%，OPM约40%，但有望在疫情恢复后实现快速反弹。美团闪购及美团买菜业务实现强劲增长，闪购用户数及频次均实现快速增长，日均订单量约390万单。买菜业务订单量同比增长约120%。综合分析，我们对公司在未来看好，下调目标价至254港元，维持买入评级。

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