【宏观快评】5月经济数据前瞻：超预期的地方会在哪？

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5月经济数据前瞻：超预期的地方可能在工增与出口。预计5月工增1%左右，或略超市场预期，主要原因是水电情况较好。预计5月出口同比+10%，进口同比+4%。5月出口的回暖，主要有三个因素：基数影响、上海海关的通关正常化和外需尚在高位。预计5月PPI同比6%左右，较上月回落2.0个百分点，其中1.7个百分点来自翘尾因素的拖累，0.3个百分点来自5月环比转跌。预计5月CPI同比小幅上行至2.2%左右。预计5月社零增速为-5%左右。预计1-5月，固投累计增速为6.1%。预计5月新增社融2.4万亿，社融同比增速回升至10.4%。贷款层面，预计5月新增贷款1.2万亿左右，较去年同期回落3000亿。债券，预计政府债净融资额1.2万亿左右，较去年同期多增4000亿；企业债券预计较去年同期少减1000亿左右。