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本报告对国内和海外的经济形势进行了分析,并对A股市场进行了展望。国内来看,5月PMI数据显示疫情冲击缓解,供需两端景气度均有所回升。海外方面,美联储在加息与避免经济衰退之中寻求平衡。综合国内外环境来看,A股下半年盈利增速有望逐步回升,而海外市场对A股市场的影响在逐步减弱。建议重视疫情后复工复产的制造和消费复苏方向,以及业绩确定性更强的成长方向。具体而言:(1)制造业复工复产:重点关注汽车及零部件、机械设备、电子和通信制造。(2)疫情后消费复苏:重点关注交运物流、社服、食品饮料、地产后周期的家电家居等、禽畜养殖。(3)成长方向:主要为光伏风电、国防军工板块;成长细分风格上建议关注科创板。