当前时点如何看待航空板块？

本报告主要关注交通运输行业的航空板块。随着疫情负面冲击逐步收敛，复工复产推进，航空业已度过疫情以来的最低谷。而在稳增长背景下，叠加各项支持政策和管控边际松动迹象，我们认为航空业总体恢复确定性大增。当前板块估值水平如何？1）PB估值：调整后PB估值20-40%分位水平。疫情以来持续亏损致三大航净资产大幅减少，PB被动大幅抬升，当前国航、南航和东航PB分别为73%、56%和34%分位，民营航司均为45%左右分位；若将疫情以来累计亏损加回，则各航司PB普遍在20-40%分位水平；2）单机市值：普遍低于中位数水平，春秋吉祥显著较低。建议关注中国国航，以及民营航空春秋航空、华夏航空。短期建议关注受疫情影响最为显著的上海主基地航司东航、春秋、吉祥。

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