柳暗之后静待花明：投资和消费是发力点

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2022年05月19日，中国公布4月经济数据，主要经济数据全面恶化，经济明显承压。社零、地产投资、服务生产指数同比增速分别为-46.6%、-10.1%、-6.1%，城镇调查失业率升至6.1%。主要经济数据全面大幅回落，三驾马车加速探底。由于国内疫情多点爆发，社零、地产、服务业首当其冲，基建和制造业相对抗跌。受疫情冲击，消费场景缺失，物流受阻，供应链不畅，叠加疫后居民收入下滑，消费较为低迷，社零同比滑落11.1%，大幅低于预期，线上增速首现下滑。房地产探底还在继续，销售和投资分别同比减少46.6%和10.1%，是自2020年2月以来的最低值。土地成交依旧低迷，竣工好于新开工，稳地产还需加力，预计三季度才能看到地产底。疫后多地封控升级导致出行不便，服务业受到波及，加速下滑。生产指数同比增速回落至-6.1%，降幅较上月的-0.9%明显扩大。工业生产增速转负，汽车制造业是最大拖累。固定资产投资较为坚挺，主要是基建和制造业相对抗跌。失业率再度飙升，稳就业压力凸显，特别是青年群体。