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上海机场发布2022年一季报,营收8.4亿,同比下降2.9%,亏损5.09亿,亏损小幅扩大,主要系投资收益有所减少。免税收入同比增长27.2%。由于上海疫情影响时间及程度超出预期,对公司而言3-4月经营数据受到严重冲击。我们调整2022年盈利预测至亏损12.4亿,维持2023-24年17.9亿及36.3亿的盈利预测,对应23-24年EPS分别为0.93和1.89元,PE分别为53和26倍。维持此前估值方式及一年期目标价63元,强调“推荐”评级。