产销受疫情扰动，产品结构持续优化

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长城汽车发布2022年4月产销快报，公司4月销量53,777辆，同比-41.4%。分品牌看，哈弗品牌4月销量29,125辆，同比-47.1%；WEY品牌销量2,293辆，同比-36.1%；长城皮卡销量13,206辆，同比-34.6%；欧拉品牌销量3,088辆，同比-58.7%；坦克品牌销量6,065辆，同比+10.3%。公司4月产销量受到疫情的短期扰动，预计5月将改善。公司4月产销量同比分别为-38.5%、-41.4%，略优于行业表现（据中汽协，4月国内汽车产销量同比分别为-46.1%、-47.6%）。公司新平台加持下的新车型拥有较强的产品力，终端消费者对公司新产品认可度较高，新车型的上市将进一步丰富公司产品矩阵。我们看好公司向电动智能化的转型，产品结构优化将带动业绩提升。预计公司2022-2024年归母净利润分别为87.3、110.8和126.5亿元，对应EPS分别为0.94、1.20和1.37元。维持“推荐”评级。