宏观快评：4月通胀数据点评：PPI同比回落速度趋缓的三点启示

4月PPI同比回落速度趋缓，有国内外两方面原因。输入性因素层面，地缘冲突推动原油和有色价格上涨，进而带动国内相关行业价格上涨。国内因素层面，煤炭、铁矿石和钢铁价格上涨也带动了相关行业价格上涨。近期PPI走势带来的三点启示是：国外输入性通胀因素正在加大我国稳物价的压力；预计后续国内稳物价的意愿将会上升；当下煤炭和黑色系等国内重要商品高频价格的公布尚不全面、在价格大幅上涨时期时有停更等现象，客观上加大了市场对国内涨价因素的跟踪难度。CPI方面，4月CPI同比大幅上行，一是翘尾因素贡献，二是受疫情影响，物流不畅和囤货需求上升，食品价格对3月CPI同比的拖累约0.28个百分点，4月则正向拉动0.35个百分点，贡献0.63个百分点的额外增量。

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