年报&季报业绩双喜；三元&铁锂一体两翼

华友钴业是一家主要从事钴、镍、铜等有色金属矿产资源的开发、冶炼和销售的公司。2021年，公司实现营收353亿，同比增长66.7%；归母净利润39亿，同比增235%；扣非后38.5亿，同比增243%。2022年一季度，公司实现营收132亿，同比增106%；归母净利润12.06亿，同比增84%。公司持续布局三元材料一体化产能，目前规划34.5万吨镍产能、32.5万吨三元前驱体产能和20万吨正极产能，远期规划100万吨前驱体和40万吨正极。公司未来将有镍项目、衢州和广西三元前驱体、正极项目持续投产，成为业绩最大增量。预计2022-2024年每股收益分别为4.89/5.98/6.99元。根据可比公司2022年22倍平均估值，对应目标价107.58元，维持买入评级。

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