Q1业绩高增长，自主合资持续热销

公司发布2022年一季报：Q1实现营收232.68亿元，同比+45.21%，实现归母净利润30.09亿元，同比+27.17%，实现扣非归母净利润28.98亿元，同比+30.18%。 自主车型放量，Q1营收高增长 广汽埃安Q1累计销量4.49万辆，同比+154.9%。2022年广汽埃安还将新增AION LX Plus和AION Y Plus两款产品进一步提升销量。广汽传祺Q1累计销量9.04万辆，同比+21.8%。2022年传祺还将推出EMKOO、M8换代和影豹HEV版，进一步完善产品结构。自主品牌Q1销量同比大幅增长，带动公司Q1营收高增长。 合资两田量价齐升，Q1投资收益高增长 公司Q1投资收益42.27亿元，同比+22.78%。公司Q1投资收益大幅增长的原因系合资两田量价齐升。广本Q1累计销量21.24万辆，同比+16.7%。 广本年内还将有全新SUV，纯电动车e:NP1上市以及皓影和缤智的大改款车型上市，进一步提升车型竞争力。广丰Q1累计销量24.70万辆，同比+23.4%。 新车方面2022年广丰将投放锋兰达，威飒以及bZ4X三款新车型。合资两田量价齐升带动公司投资收益大幅增长。 合资自主两开花，全年业绩可期 广汽埃安智能生态工厂2022年投产20万辆产能，助力埃安销量继续高增长。 自主多款新车型的投放有望进一步提升公司的销量，摊薄成本，改善自主板块的经营情况。广丰新能源车产能扩建（20万辆产能）和广本新能源车产能扩建（12万辆产能）分别将于2022年和2024年投产，助力合资品牌开启全新产品周期。 投资建议： 我们预计公司2022-2024年的EPS分别为0.90元、1.09元和1.35元，对应PE分别为13.7倍、11.2倍和9.1倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料成本上升的风险，供应链风险。