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报告主要关注美联储的缩表行动,与上一轮缩表相比,本轮缩表主要受到通胀的推动,全球多数央行都加快了货币收紧进程,加息与缩表两者协同性更高,缩表方式以被动为主,但或主动出售部分未到期的MBS,推进节奏明显加快,缩表对利率水平的影响存在三大传导路径,缩表下的全球资产变局,新兴市场风险已有释放,国内以降准降息为代表的货币政策宽松空间受制,汇率方面,美元维持强势,或给全球其它主要货币带来一定的贬值压力。