房地产行业研究周报：2021年报及2022一季报点评：否极终将泰来

申港证券研究报告指出，2021年房地产板块营收增速略有放缓，2021年营收同比增长9%，较2020年减少3个百分点。2021年四季度、2022年一季度营收同比增速分别为-10%、-13%，为近期季度同比增速最低位。2021年行业盈利规模大幅下降，同比增速为-85%，较2020年减少72个百分点，2021年四季度-2022年一季度行业利润规模由负转正，2022年一季度同比增速为-41%，单季度盈利规模触底反弹。当前行业盈利能力已处于底部，结算项目毛利率将随着土地成本上升幅度减缓而逐步企稳，且行业基本面将持续改善，未来行业盈利能力触底反弹将开启。行业整体负债水平有所压降，2021年行业整体净负债率为79.3%，剔除预收款资产负债率为72.4%，现金短债比为0.97，分别较上年减少2.1个百分点、持平、减少0.13。2022年上半年关注短期偿债压力，2021年四季度-2022年一季度，行业整体净债率增加，现金短债比回落，2022年上半年仍是房企偿债高峰期，负债风险端看，仍需关注短期偿债压力。

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