正邦科技是一家全国领先的生猪养殖企业,2021年受猪价下跌和饲料价格高位影响,业绩显著承压,归母净利润亏损188.2亿。2022年一季度,公司业绩持续亏损,净利润亏损24.3亿。由于大幅亏损,公司资产负债表恶化,江西省政府加大金融支持力度。我们预计随着江西省金控及银行为公司提供流动性支持,公司有望挺过寒冬,并随着猪周期上行,恢复盈利。我们下调营收和净利润盈利预测,预计2022-2024年公司实现营业收入337.1/517.1/627.1亿,归母净利润-48.5/47.5/67.5亿,对应PE分别为-/4/3倍,维持“增持”评级。
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