2021年年报&2022年一季报点评：盈利能力迎拐点，2022年迎产能释放&订单高增

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杭可科技2021年实现营收24.8亿元，同比增长66%，实现归母净利润2.35亿元，同比增长-37%。其中Q4单季度收入7.2亿元，同比增长56%，环比增长5%；实现归母净利润-300万元，主要有多方面因素导致（部分海外订单延迟到2022年验收；Q4低毛利的物流线验收占比较高；股份支付费用使用BS模型后有所上调等因素），均为阶段性影响。2022Q1实现收入8.0亿元，同比增长155%，环比增长10%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长80%，环比扭亏为盈，业绩改善明显，已走出2020年疫情后接到的低毛利国内订单影响的阶段。2022年盈利能力逐季度向上修复，毛利率为30.3%，同比-9pct，环比13pct；净利率为11.8%，同比-5pct，环比+12pct，若剔除股份支付费用约4800万元的影响，则对应净利率为17.8%，已逐步消化完20年疫情后低毛利订单影响。2022Q1期间费用率为18.8%，同比-9pct，环比-0.3pct。