海外市场互联网行业：政治局会议召开，关注“稳增长”、“平台经济”

中央政治局会议指出全面加强基础设施建设、促进平台经济健康发展。4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议提到， 1）要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，2）要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策，用好各类货币政策工具。3）要全面加强基础设施建设，4）要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。要稳住市场主体，对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策。5）要切实保障和改善民生，稳定和扩大就业，6）要确保交通物流畅通，确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转。7）要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。8）要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行，9）要促进平台经济健康发展，等。 会议首提“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，政策可见度持续提升。关于平台经济，此次政治局会议提出，“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。 历次政治局会议，从2020年12月提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”，到2021年4月提出“加强和改进平台经济监管，促进公平竞争”，到本次提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，我们认为政策可见度持续提升。 今年以来，平台经济相关政策的积极性和确定性逐步凸显：1）2022年1月，发改委等九部门联合印发《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，为“进一步推动平台经济规范健康持续发展”而提出健全完善规则制度、提升监管能力和水平、优化发展环境、增强创新发展能力、赋能经济转型发展、保障措施等方面意见。2）2022年3月，国务院金融委员会召开专题会议，明确“稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济平稳健康发展”。3）2022年4月，此次政治局会议提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。我们认为，政策面认可互联网平台的正向价值，政策方向追求发展与规范并重。目前平台经济整改正在加快推进，互联网行业未来规范健康发展的路径愈加清晰。 互联网平台：估值低、政策导向积极，或迎来布局良机。1）估值面：当前，各大互联网类上市公司普遍处于估值低位。2）政策面：整体上，平台经济相关政策的积极性和确定性逐步凸显。具体赛道方面，电商领域，有关部门正加快修订《反垄断法》、推动修订《电子商务法》。游戏领域，2022年4月游戏版号时隔8个月恢复发放。我们看到各赛道政策导向积极、各平台业务推进顺利，虽短期仍存疫情等业务影响因素，但或迎中长期布局良机。 投资建议：关注两条主线——“稳增长”、“平台经济”。当前，港股市场1）重点关注受益于稳增长措施的优质建筑、地产等企业，如绿城中国(3900.HK)、中国交通建设(1800.HK)等；2）关注成长性强劲、估值超跌的科技互联网企业，如快手-W(1024.HK)、京东集团-SW(9618.HK)等。 风险提示：互联网平台监管加强，疫情影响超预期 重点标的 股票代码 图表1：2020年12月-2022年4月政治局会议要闻对比 图表2：2020、2021年中央经济工作会议要点 图表3：近年相关监管政策演进：平台经济 图表4：近年相关监管政策演进：互联网各赛道 图表5：港股重点公司估值表