单品出圈全渠打通，Q1业绩增长超预期

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贝泰妮（300957.SZ）发布了2022年第一季度业绩报告，实现收入8.09亿元，同比增长59.32%，归母净利润1.46亿元，同比增长85.74%。其中，化妆品业务贡献主要营收，核心单品表现亮眼。公司预计冻干系列产品在一季度非大促活动期间取得销售收入近3000万元，有望成为全年支撑面膜品类的核心大单品。此外，受较强的科研产品力驱动，公司预计一季度修红系列和以美白淡斑精华为支撑的美白系列收入增速超过公司整体增速。公司线上线下齐头并进，全渠道运营快速打通。线下渠道方面，截至2022Q1，公司OTC线下店铺数达29000家，较21年年末增长10%，受益于老店线下活动带来的销量规模扩大以及公司OTC门店的快速拓展，OTC渠道贡献收入同比增速超160%。屈臣氏渠道一季度实现40%-50%的收入增速，主要系同店和老店的销售规模扩大。公司毛利率维持高位，各项投入稳步推进。预计随着植物实验室的开拓和对外合作研发的持续深入，全年研发费用将同收入保持相对稳定的增长。受益于规模效应，2022Q1公司管理费用率、研发费用率同降0.41PCT、0.67PCT至7.58%、3.83%。2022Q1公司取得存款利息收入同比增长推动财务收入同比增长283.44%至359.69万元。综合而言，2022Q1公司归母净利润率同增2.57PCT至18.06%，高盈利能力持续。公司新品牌进展顺利，产品矩阵不断丰富，有望打造公司第二增长曲线。