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山西汾酒21年实现营收199.71亿元,同比增长42.8%,归母净利润53.14亿元,同比增长72.6%。22Q1实现营收105.30亿元,同比增长43.6%,归母净利润37.10亿元,同比增长70.0%。毛利率74.91%,主要受益于结构升级和提价;销售费用率15.82%,管理费用率5.84%,营收增长摊薄费用;综合,销售净利率26.99%。预计2022-2024年每股收益分别为6.41、8.30和10.15元。