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皓元医药发布2022年一季报,一季度实现收入3亿元,同比+33.02%,归母净利润0.62亿元,同比+15.06%,扣非后归母净利润0.59亿元,同比+9.97%。收入增速符合预期,前期管理和研发先行投入使得净利润增速不及收入增速。公司加大研发和管理费用投入,以支持产品线扩充和新业务布局,期间费用率同比+7.84个pp。我们预计随着前期费用投入、马鞍山工厂落地逐渐达产,整体净利率有望在下半年逐渐恢复。公司持续推进研发和生产基地建设,看好公司未来发展,维持“买入”评级。