天味食品发布2022年一季度报告,营收同比增长20.6%至6.29亿元,归母净利润同比增长25.3%至1.00亿元。分产品来看,火锅调料营收同比下滑,主要由于去年同期基数较高,同时促销力度同比减弱。分地区来看,西南、华中和华东等重要市场增长稳健。22Q1费用投入缩减,毛销差明显改善,表现超预期。展望2022年,公司渠道库存良性,我们预计处理临期产品的费用同比应大幅缩减,同时广告宣传费用同比也有缩减,因此销售费用率将会明显回落。我们预计公司22-24年EPS分别为0.41/0.54/0.72元,对应PE分别为39.96/30.40/22.93倍,维持“买入”评级。
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