2022年一季报点评：海缆业务收入持续增长，在手订单充沛

东方电缆发布2022年一季报，公司实现营业收入18.16亿元，同比增长25.60%，归母净利润2.78亿元，同比增长0.16%。海缆业务收入为7.41亿元，同比增长23.45%，占比为41%；海工业务收入为2.71亿元，同比增长38.30%，占比为15%；陆缆业务收入为7.99亿元，同比增长23.09%，占比为44%。公司盈利能力环比有所提升，综合毛利率为27.14%，同比-2.73pct，环比+8.68pct。公司在手订单充沛，截止22年3月底，公司在手订单达91.87亿元。我们预计国内海上风电项目有望于22年实现平价上网，23-25年海上风电新增装机量有望快速增长，看好竞争格局优、进入壁垒较高的海缆环节。预计22-24年公司营业收入为89.17/137.63/176.90亿元，YoY+12.4%/54.4%/28.5%，归母净利润分别为12.58/20.40/27.04亿元，YoY+5.8%/62.1%/+32.6%，维持“买入”评级。

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