策略周观点：从FAANG到FAANMG：大消费的困境反转

本周A股单边下跌，上证指数下跌-3.87%，创业板指较上周跌幅再度扩大，跌幅高达-6.66%，主因是“内滞外胀”矛盾进一步强化。行业风格方面，消费占优，周期居末，疫后大消费修复的逻辑认可度提升。此轮疫情冲击面较广，消费再度首当其冲，线上线下消费都受到了明显的拖累。幸好此轮疫情拐点已现，新增病例开始下行。之前历次疫情拐点出现后，困境反转行业迎来显著超额收益，各行业超额收益的中位数在1%到13%之间，酒店餐饮和旅游景区相对占优。“内滞外胀”的逻辑短期再获强化，市场延续震荡磨底，中国版“FAANG”的配置价值犹存。此外疫情后周期的大消费困境反转（M：Mess Reversal）迎来配置窗口期，中国版“FAANG”扩容成为“FAANMG”。关注疫后纾困（酒店餐饮、传媒新消费、旅游景区、交通物流等）、服务业消费复苏（大众消费品）、大件消费发力（汽车和家电等）、高景气产业链修复（免税、美容护理等）。

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