21年年报及22年一季报点评：短期业绩承压，长期龙头地位稳固

阳光电源是一家光伏逆变器和储能系统的全球领先供应商。2021年，公司实现营业收入241.37亿元，同比增长25.15%；归母净利润15.83亿元，同比下降19.01%。2022年一季度，公司实现营业收入45.68亿元，同比增长36.48%，实现归母净利润4.11亿元，同比增长6.26%。尽管受到芯片成本上升、需求不及预期以及海外储能业务交货延迟等因素的影响，公司的业绩仍保持了增长。公司21年光伏逆变器全球出货量为47GW，同比增长34.29%，其中国内18GW，海外29GW，同比增长31.82%，全球市占率高达30%左右。22年公司加快户用逆变器发展，截至22Q1户用逆变器出货12~13万套，22年公司户用逆变器出货目标80~100万台。储能业务方面，21年公司实现储能业务收入31.38亿元，同比增长168.51%。预计公司22E-24E年归母净利润30.04/48.34/58.33亿元，同比+89.8%/+60.9%/+20.7%，对应EPS为2.02/3.25/3.93元,维持“增持”评级。

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