2021年年报点评：21年利润同比高增，屠宰业务景气度明显回升

得利斯（002330.SZ）2021年年报点评：利润同比高增，屠宰业务景气度明显回升。2021年受猪价下行影响，公司屠宰业务收入同比下滑进而拖累整体收入增速；牛肉系列产品及牛肉贸易类收入同比大幅增长。屠宰业务景气度明显回升，全年利润同比高速增长。毛利率上行，期间费用率同比稳定。21年公司毛利率为7.78%，同比+1.00ppt（21Q4为9.90%，同比+5.99ppt）。积极布局牛肉及预制菜业务，屠宰及肉制品产能仍有扩张空间。预计22-24年公司实现营收47.89/59.50/73.38亿元，实现归母净利润0.82/1.32/1.82亿元，折合EPS分别为0.13/0.21/0.29元，目前股价对应22-24年PE为75/47/34倍。公司目前估值高于肉制品板块22年18倍整体估值水平，公司是肉制品龙头，目前全力加大预制菜及牛肉制品领域投入，未来新增产能将逐步投放，高估值有望通过高增长消化。维持“谨慎推荐”评级。

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