宏观专题报告：REITs发展国际经验系列，日本REITs的40年

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日本REIT（Real Estate Investment Trust，房地产投资信托）的发展历程可以分为六个阶段：1985-1995年的地产泡沫破灭和不动产证券化探索期，1998-2000年的立法期，2001-2007年的快速扩张期，2007-2011年的动荡与重整期，2012-2019年的政策引导下的复苏期，以及2020年至今的疫后央行支持下的V型回升期。J-REIT的市值在2001-2007年期间从0.2万亿日元增长至5.1万亿日元，但在2007-2011年期间由于次贷危机和地震的影响而下降。自2012年以来，J-REIT的市值开始复苏，并在2019年达到16.4万亿日元。J-REIT对国内的借鉴意义包括：立法先行、监管严格，长期性价比高于股债，发展空间较大。