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本文主要探讨了当前黄金价格的驱动逻辑。首先,俄乌冲突作为地缘政治危机,破坏了美元的安全性,导致黄金在资产配置的地位凸显。其次,俄乌冲突导致原油等大宗商品价格上涨,强化了通胀预期,黄金作为抗通胀品种获得重要驱动力。此外,美联储加息和收紧流动性,但利率曲线走平甚至倒挂,反映经济的滞胀状态,黄金价格表现强势。最后,人民币贬值预期可能也是支撑国内黄金价格的一个利多因素。风险提示是如果美联储紧缩政策超预期,流动性退潮,可能会对黄金价格产生不利影响。