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3月金融数据超预期,总量强,结构仍弱。社会融资总额4.65万亿,同比多增12738亿元,M2同比增长9.7%,反弹趋势明显。M1同比增长4.7%,趋势走平。企业短期贷款同比多增明显,中长期贷款在高基数背景下仍小幅多增,居民中长期贷款、短期贷款新增扭负为正,但高基数下同比均少增。预计后续社融、M2震荡上行,稳增长政策及相关信贷有待加码。