斯达半导是一家新能源汽车IGBT模块供应商,2021年业绩保持高增长,新能源业务占比迅速提升。公司受益于下游行业高景气,业绩增长显著。受益于自研芯片占比提升和规模效应,以及晶圆代工涨价下公司龙头议价优势显现,公司实现2021Q1-Q4毛利率逐季爬升。公司车规芯片技术持续突破,布局SiC储备发展动能。公司新增多个使用全SiC MOSFET模块的800V系统的主电机控制器项目定点,将对公司2023-29年SiC模块销售增长提供持续推动力。由于下游行业持续景气、公司市占不断提升,我们预测公司2022-24年营收为26.49/38.20/51.66亿元,归母净利为6.27/8.60/11.14亿元,维持“增持”评级。
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