预期2022年中国内地市场保持高景气度，维持“收集”

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本报告分析了周生生（00116 HK）的公司报告。2021年，周生生的股东利润增长了18.1%，达到643百万港元。总收入增长了46.6%，达到21,988百万港元。由于销售组合和黄金价格趋势的变化，毛利润减少了2.2个百分点。内地和香港及澳门的销售额分别为44%和30%。公司提议派发末期股息为28港元。如果加上中期股息的14港元，总股息支付比例将为44.2%。预计2022年内地的销售将保持高势头。我们上调了2022年和2023年的零售销售预测，分别上调了17.5%和20%。我们调整了股东净利的估计，分别下调了8.3%和6.1%。2022年初，行业情绪仍然乐观，但由于疫情重新爆发的影响，前两周的表现有所下降。我们认为3月不是传统旺季，因此不具有代表性。我们预计新产品将继续带来需求增长，年轻一代也将成为主要的消费群体。